200位基金經(jīng)理評(píng)出2012年50家最受尊敬上市公司
有時(shí)候，專(zhuān)注可以帶來(lái)聲譽(yù)，控制力能夠產(chǎn)生尊敬度。國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)于格力電器的態(tài)度就是如此，這家A股家電行業(yè)中股票市值最大的公司，在空調(diào)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位已經(jīng)持續(xù)多年。
在《投資者報(bào)》“最受尊敬上市公司”的評(píng)選中，格力電器連續(xù)第二年奪魁。這個(gè)結(jié)果是由國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者在今年11月接受問(wèn)卷調(diào)查后得出的，2012年的榜單是我們第三次推出的年度評(píng)選。
2012年最受尊敬上市公司前20名
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排名
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企業(yè)名稱(chēng)
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排名
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企業(yè)名稱(chēng)
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1
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格力電器
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11
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美的電器
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2
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萬(wàn)科A
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12
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蘇寧電器
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3
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上海家化
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13
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上汽集團(tuán)
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4
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云南白藥
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14
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三一重工
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5
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歌爾聲學(xué)
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15
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保利地產(chǎn)
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6
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海螺水泥
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16
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中聯(lián)重科
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7
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恒瑞醫(yī)藥
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17
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煙臺(tái)萬(wàn)華
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8
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青島海爾
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18
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天士力
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9
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康美藥業(yè)
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19
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長(zhǎng)城汽車(chē)
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10
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.金螳螂
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20
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招商銀行
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本榜單是由70家公募和5家主要的私募基金公司的200位基金經(jīng)理評(píng)出。他們對(duì)200家大市值的上市公司表達(dá)了它們的不同尊敬程度（尊敬、略受尊敬、一般和不尊敬），這些基金經(jīng)理合計(jì)管理了資產(chǎn)高達(dá)1萬(wàn)億元，約占偏股型基金市場(chǎng)總資產(chǎn)的四成。
什么因素才會(huì)讓基金經(jīng)理尊敬呢？調(diào)查結(jié)果顯示，2012年，基金經(jīng)理最看重公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，去年位居第一位的公司管理團(tuán)隊(duì)今年退居次要位置。
基金經(jīng)理等機(jī)構(gòu)投資者尊敬這些公司并不是停留在表面，他們用實(shí)際行動(dòng)尊敬它們，即便在今年低迷的市場(chǎng)中，這些受尊敬的公司在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也是讓投資者非常滿(mǎn)意的，2012年50家入選的最受尊敬上市公司，今年以來(lái)的平均漲幅達(dá)到16%（同期上證指數(shù)卻下跌1.41%），它們中有35家公司跑贏(yíng)了大盤(pán)。
格力電器連奪魁
在最新的榜單中，有58%的基金經(jīng)理把“尊敬”票投給了格力電器，因此，它的綜合得分排名居首。能贏(yíng)得“尊敬”，必有其道理，表現(xiàn)最為顯著的是，無(wú)論其經(jīng)營(yíng)還是股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)都極為突出。
2012年，格力電器在規(guī)模和盈利上都會(huì)超預(yù)期，年銷(xiāo)售收入極有可能突破1000億元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將會(huì)達(dá)到70億元，格力電器的股價(jià)今年以來(lái)有著47%的漲幅，這種不凡的表現(xiàn)應(yīng)該在機(jī)構(gòu)投資者心中加分不少。
盡管今年5月老帥朱江洪的卸任以及管理層的變動(dòng)，也沒(méi)有給格力電器帶來(lái)多大的沖擊；近期二股東大幅減持事件，也沒(méi)有被市場(chǎng)視作利空，反而有很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為是買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)。
這些事實(shí)可以證明該公司的穩(wěn)定性和吸引力。
除了格力電器，受機(jī)構(gòu)投資者尊敬程度最高的公司中還有一些耳熟能詳?shù)拿�，比如排在榜眼的萬(wàn)科A，再比如排在第4位的云南白藥，還有第8位的青島海爾，這些公司的入選意味著投資者對(duì)于成熟品牌的肯定。不僅如此，上述四家公司連續(xù)三年都排在 “最受尊敬上市公司”榜單的TOP10之中，這是一個(gè)了不起的成績(jī)。
上海家化位于第3位，這家國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)的佼佼者由于長(zhǎng)時(shí)間的重組所以一直未能進(jìn)入候選名單。但是最終中國(guó)平安入主，脫掉“國(guó)字頭”的身份。該公司的“佰草集”、“六神”和“美加凈”等產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)良好，在與眾多國(guó)際化妝品巨頭的競(jìng)爭(zhēng)中也不落下風(fēng)。
排名處在第5位到第7位的公司是歌爾聲學(xué)、海螺水泥和恒瑞醫(yī)藥。這三家公司的排名處于快速上升當(dāng)中，它們2011年在榜單中的位置都處在前10名以外，其中歌爾聲學(xué)從去年的19位躥升了14個(gè)名次，海螺水泥從17位上升了11個(gè)名次，恒瑞醫(yī)藥從40位躥升了33個(gè)名次。
另一只醫(yī)藥股的排名同樣急速躥升，康美藥業(yè)今年排名第9位，而在去年的榜單中，該公司的受尊敬程度得分僅排在47位。畢竟今年的醫(yī)藥股全面回暖，出現(xiàn)這樣的結(jié)果并不讓人感到意外。值得注意的是，康美藥業(yè)上周遭遇了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑，如果我們的調(diào)查問(wèn)卷發(fā)放是在這個(gè)月，恐怕該公司的排名就很難進(jìn)入前10了。
讓人意外的或許是排在第10位的金螳螂，該公司的總市值不到300億元，是榜單前10名中最“小”的企業(yè)，也是首次入選榜單。但是，第一次入榜排名就如此靠前說(shuō)明了該公司的實(shí)力。這家專(zhuān)業(yè)從事商業(yè)裝修的公司早已做到細(xì)分行業(yè)的龍頭地位，金螳螂近期以7500萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)HBA international公司70%的股權(quán)，更體現(xiàn)了該公司進(jìn)軍高端酒店市場(chǎng)和國(guó)際化決心。
上述文字較為詳細(xì)地介紹了2012年“最受尊敬上市公司”榜單中的前10名（全榜單詳見(jiàn)本期P17～P18版）。需要說(shuō)明的是，這一次我們把“最受尊敬上市公司”的獲獎(jiǎng)?wù)邚?0家擴(kuò)展到了50家，一方面是因?yàn)榇饲皟赡甑?0家所占的A股公司比例較小，另一方面，我們希望中國(guó)應(yīng)該有更多的值得尊敬的上市公司出現(xiàn)，所以，從今年開(kāi)始獲得“最受尊敬上市公司”稱(chēng)號(hào)的將會(huì)是榜單中的前50名。
客觀(guān)地說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于參評(píng)的A股上市公司整體受尊敬程度依然不高。在我們的評(píng)分體系當(dāng)中，實(shí)際上5分是滿(mǎn)分，即代表100%“尊敬”，3分代表“略有尊敬”，換句話(huà)說(shuō)得分在3分以下，“尊敬”的成分就比較少了。
如果按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)衡量，A股的200家候選公司平均得分只有2分，其中得分在3分以上的公司只有18家。即使排名第50位的公司，得分也只有2.27，這個(gè)數(shù)字其實(shí)表達(dá)的投資者態(tài)度僅僅是在“略有尊敬”和“一般”之間。
基金經(jīng)理最看重經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略
那么，究竟有哪些因素能讓上市公司獲得機(jī)構(gòu)投資者的尊敬呢？尊敬包括哪些內(nèi)涵呢？這些因素的重要程度如何呢？
我們每年都會(huì)問(wèn)受訪(fǎng)者，上市公司應(yīng)當(dāng)具備怎樣的素質(zhì)才受人尊敬，并且給出了四個(gè)可能的因素：強(qiáng)健的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、優(yōu)秀的高管團(tuán)隊(duì)、透明的信息披露和良好的股價(jià)表現(xiàn)。
受訪(fǎng)者會(huì)在其中做出選擇，2012年的最終結(jié)果是強(qiáng)健的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和優(yōu)秀的高管團(tuán)隊(duì)在基金經(jīng)理眼中分量最重，透明的信息披露也受到了一定的重視，而良好的股價(jià)表現(xiàn)這一因素則排在了受尊敬重要性的最后。
今年，強(qiáng)健的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略被基金經(jīng)理視為最重要的尊敬因素（去年是優(yōu)秀的高管團(tuán)隊(duì)）是有原因的。蘇寧電器的尊敬程度排名從去年的第7位下滑至今年的第12位，前年該公司曾經(jīng)排到過(guò)榜單的第2位，而位次的連續(xù)下落一定與其錯(cuò)誤地判斷電商發(fā)展速度，以至于失去市場(chǎng)先機(jī)不無(wú)關(guān)系。
基金經(jīng)理眼中公司受尊敬的第一重要因素和第二重要因素，強(qiáng)健的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和優(yōu)秀的高管團(tuán)隊(duì)今年都得到了超過(guò)30%的投票；對(duì)于透明的信息披露有9%的受訪(fǎng)者選擇為第一重要因素，16%的受訪(fǎng)者選擇作為第二重要因素；而對(duì)于股價(jià)表現(xiàn)的投票，作為第一和第二重要因素的比例都排在最低。
盡管股價(jià)表現(xiàn)不是受尊敬的最重要理由，但是今年股價(jià)表現(xiàn)不太好的眾多金融公司排名集體下滑，就連此前兩年均排第四位的招商銀行在最新的榜單中也下滑到了第20位。而那些排名本就靠后的國(guó)有銀行位次則繼續(xù)大幅下滑。
例如，交通銀行從去年的第27位下滑了95個(gè)名次，今年排到第122位；工商銀行也從去年的第39位落到了今年的92位；農(nóng)業(yè)銀行則是從去年的第97位下滑到今年的161位
2012年，我們還發(fā)現(xiàn)，其實(shí)商業(yè)道德在評(píng)判上市公司受尊敬程度中起到了極其重要的作用。具體例子就是今年白酒股的排名整體下滑：對(duì)比去年，貴州茅臺(tái)和五糧液這兩家公司在最新的榜單中下滑了20個(gè)位次以上。
由于今年的調(diào)查問(wèn)卷收集時(shí)間主要集中在11月份，白酒業(yè)的“塑化劑”事件肯定影響了受訪(fǎng)者的心情以及對(duì)待白酒公司的態(tài)度。
另外，有的公司因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)力缺乏，受尊敬程度也不會(huì)很高。中國(guó)遠(yuǎn)洋在連續(xù)成為A股的虧損之王后，它的排名在今年下滑位次最多，從去年的83位直線(xiàn)滑落到今年的194位。而煤炭、機(jī)械、電力、采掘等2012年整體競(jìng)爭(zhēng)力不夠強(qiáng)的行業(yè)，它們中的公司排名也下滑得比較厲害。
